KOSDAQ（韩国证券交易商自动报价系统）是1996年7月1日仿照美国纳斯达克建立的韩国成长型二板市场。超过1,700家公司上市，主要涵盖生物科技、IT、游戏、娱乐和新兴技术领域。

为什么重要

代表韩国创新经济的核心，是不满足KOSPI严格上市标准的高增长公司的主要上市场所。代表性上市公司包括Celltrion（生物仿制药）、HLB（肿瘤学）、Krafton（PUBG开发商）、Pearl Abyss（黑色沙漠）等。

互联网泡沫及其后果

KOSDAQ经历了市场历史上最戏剧性的泡沫之一。1999年初约500点飙升至2000年3月约2,834点的峰值（不到一年涨5倍），随后到2004年暴跌至约324点——从峰值下跌88%。无数散户倾家荡产，留下了持久的"KOSDAQ投机"文化创伤。

生物科技周期

2015-2016年生物科技股推动指数大涨后因临床结果令人失望而急跌。2020-2021年新冠疫苗和诊断概念股重复了这一周期。

"东学蚂蚁"运动（2020年）

新冠暴跌期间，韩国散户投资者（被称为"东学蚂蚁"，借用1894年农民起义之名）向KOSDAQ投入了前所未有的资金。仅2020年KOSDAQ个人净买入就超过20万亿韩元（来源：KRX），从根本上改变了市场格局。

特征

波动性高于KOSPI，个人投资者占交易量80%以上（KOSPI约50%）。单只生物科技股可因临床或FDA决定单日波动15-30%。做空限制（韩国监管机构周期性实施）倾向于放大KOSDAQ的上涨动能。

市场影响

KOSDAQ跑赢表明风险偏好意愿和散户投资者热情。KOSDAQ/KOSPI比率被策略师作为韩国市场成长vs价值轮动的衡量指标。